Private Equity Insight

Guide d’Investissement dans les Entreprises Non Cotées

Introduction

Le capital-investissement (Private Equity) est une classe d’investissement alternative qui consiste à investir dans des entreprises non cotées en bourse, c’est-à-dire des sociétés qui ne sont pas inscrites sur les marchés publics. Les sociétés de capital-investissement lèvent des fonds auprès d’investisseurs institutionnels et de personnes fortunées pour acquérir des parts dans des entreprises privées, dans le but de générer des rendements significatifs sur une période donnée.

En 2022, le marché mondial du capital-investissement était évalué à 4,5 trillions de dollars d’actifs sous gestion (AUM), et il est prévu que ce marché connaisse une croissance de 12 à 13 % par an entre 2023 et 2028, soutenue par l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels et des particuliers.

Cet article offre un guide complet sur le capital-investissement, explorant ses avantages, ses risques et les considérations clés pour les investisseurs individuels.

1. Qu'est-ce que le Capital-Investissement (Private Equity) ?

Le capital-investissement ( private equity ) englobe un éventail de stratégies d'investissement, qui visent à générer des rendements élevés. Voici quelques-unes des stratégies les plus courantes :

Rachats avec effet de levier (LBO) : Acquérir une part de contrôle dans une entreprise en utilisant une quantité importante de dettes, les actifs de l'entreprise acquise étant souvent utilisés comme garantie. Cela permet de maximiser les rendements, mais augmente également le risque.
Capital-risque (VC) : Investir dans des entreprises en phase de démarrage ayant un fort potentiel de croissance. Les investissements en capital-risque sont généralement effectués dans des startups qui nécessitent des financements pour développer des produits ou services innovants. En 2021, les investissements mondiaux en capital-risque ont atteint 643 milliards de dollars, marquant une croissance significative par rapport à l'année précédente.
Capital de croissance : Investir dans des entreprises matures cherchant à se développer. Ces entreprises sont généralement à un stade où elles ont besoin de capital pour se développer, mais ne sont pas encore prêtes pour une introduction en bourse.
Financement mezzanine : Fournir un financement par dette ou par actions à des entreprises en phase de croissance intermédiaire. Ce type de financement aide les entreprises à franchir le fossé entre le capital-risque et les sources de financement plus traditionnelles.

2. Comment Fonctionne le Capital-Investissement ( Private Equity ) ?

Les sociétés de capital-investissement ( Private Equity ) suivent généralement un processus structuré d'investissement. Voici comment cela fonctionne généralement :

Levée de fonds : Les sociétés de PE lèvent des fonds auprès d'investisseurs institutionnels (fonds de pension, fondations, compagnies d’assurances) ainsi que de personnes fortunées. Le capital levé est regroupé dans un fonds qui sera utilisé pour acquérir des parts dans des entreprises cibles.
Sourcing des affaires : Une fois les fonds levés, la société de PE recherche activement des opportunités d'investissement. Cela implique souvent de tirer parti d’un réseau de contacts industriels et de mener des recherches de marché pour identifier des entreprises à fort potentiel de croissance.
Due Diligence : Avant de réaliser un investissement, les sociétés de PE mènent une analyse approfondie de la santé financière de l'entreprise cible, de son efficacité opérationnelle et de ses perspectives de croissance. Ce processus aide à réduire les risques et garantit que l'entreprise constitue un investissement solide.
Acquisition : Après la due diligence, la société de PE acquiert une participation dans l'entreprise, souvent par le biais d’un rachat avec effet de levier. Cela peut impliquer de prendre une participation majoritaire et de mettre en œuvre des changements pour améliorer la performance.
Création de valeur : Après l’acquisition, les sociétés de PE travaillent généralement en étroite collaboration avec l’équipe de gestion pour améliorer les opérations, optimiser la performance financière et repositionner l’entreprise pour une croissance future.
Sortie : Après plusieurs années d'amélioration de la valeur de l'entreprise, la société de PE cherche à sortir de l'investissement. Cela peut se faire par une introduction en bourse (IPO), une vente à une autre société ou une fusion. L'objectif est de vendre l’entreprise à un prix significativement plus élevé. Selon McKinsey & Company, plus de 70% des sorties de capital-investissement se réalisent par le biais de fusions et acquisitions (M&A).

3. Avantages de l'Investissement en Capital-Investissement ( Private Equity )

Rendements Potentiels Élevés : Les investissements en PE peuvent générer des rendements supérieurs à ceux des marchés publics, notamment lorsque les stratégies de sortie réussissent. Par exemple, entre 2012 et 2022, les investissements en PE ont délivré un rendement annualisé de 14,3%, comparé à 9,7% pour l'indice S&P 500.
Diversification : Le capital-investissement n’est généralement pas corrélé aux performances des marchés publics, ce qui peut offrir des avantages de diversification pour un portefeuille d'investissement.
Accès aux Entreprises Non Cotées : Le PE offre aux investisseurs la possibilité d’investir dans des entreprises à forte croissance qui ne sont pas disponibles sur les marchés publics.
Gestion Active : Les sociétés de PE jouent souvent un rôle actif dans la gestion des entreprises dans lesquelles elles investissent, travaillant directement avec les équipes de direction pour stimuler les améliorations, ce qui peut conduire à de meilleurs rendements.

4. Risques de l'Investissement en Capital-Investissement ( Private Equity )

Illiquidité : Les investissements en PE sont souvent illiquides, ce qui signifie qu'ils ne peuvent pas être facilement vendus ou négociés. Les investisseurs doivent souvent s'engager sur des périodes longues, généralement de 5 à 10 ans.
Risque Élevé : En raison de l'effet de levier et de l'investissement dans des entreprises non cotées, les investissements en PE comportent un risque plus élevé par rapport aux stratégies d'investissement plus traditionnelles.
Transparence Limitée : Les entreprises privées ne sont pas tenues de divulguer autant d'informations que les sociétés cotées en bourse, ce qui réduit la transparence concernant leurs performances financières et opérationnelles.
Frais Élevés : Les sociétés de PE facturent généralement des frais de gestion et de performance élevés. Par exemple, des frais de 2-3% par an sont souvent associés à ces investissements. Ces frais peuvent réduire considérablement les rendements globaux, notamment dans les investissements moins réussis.

5. Considérations Clés pour les Investisseurs Individuels

Le non-respect des règlements relatifs aux relations financières extérieures peut entraîner des sanctions sévères, telles que:

Horizon d’Investissement : Les investissements en PE sont généralement à long terme et nécessitent un horizon de 5 à 10 ans avant que les rendements ne se concrétisent. Les investisseurs doivent être préparés à l'illiquidité de ces investissements.
Tolérance au Risque : Les investissements en PE étant risqués, ils ne conviennent pas à tous les investisseurs. Il est important d'évaluer sa propre tolérance au risque avant d'investir.
Due Diligence : Il est crucial de mener une due diligence approfondie sur les sociétés de PE et leurs stratégies d'investissement avant de s'engager.
Accès : Les investisseurs individuels peuvent avoir un accès limité aux investissements en PE, en raison de seuils d'investissement minimum élevés et d'une expérience d'investissement requise.

Conclusion

Le capital-investissement ( private equity ) peut être une option d’investissement attrayante pour ceux qui sont prêts à accepter les risques associés. Avec son potentiel de rendements élevés et la diversification qu’il peut apporter à un portefeuille d’investissement, le PE constitue une avenue intéressante pour les investisseurs cherchant à accéder à des entreprises non cotées. Cependant, en raison de la nature illiquide de ces investissements, des frais élevés et de la transparence limitée, il est essentiel pour les investisseurs de bien comprendre les risques et les avantages avant de s’engager.

Comme pour tout investissement, comprendre les risques et les avantages est essentiel. Mener une due diligence approfondie et travailler avec des sociétés de PE expérimentées peut aider à atténuer certains de ces risques, faisant du capital-investissement une potentielle valeur ajoutée pour un portefeuille d’investissement.

Références :

● Preqin – Global Private Equity Report 2023

● Cambridge Associates – U.S. Private Equity Index

● PitchBook – Global VC Report 2021

● McKinsey & Company – Private Equity Industry Overview 2021

● Private Equity International – Job Creation in Private Equity

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